近日，零售巨头沃尔玛在召开的投资社区会议上公布了新的业绩预期。公司预计一季度销售额同比增长3%-4%，与先前预测保持一致，同时维持全年销售额及营业利润增长指引不变。不过，沃尔玛也指出，由于品类组合不利、意外事故索赔费用增加，以及为应对潜在关税影响而保持价格投资灵活性，一季度营业利润增长的可能范围有所扩大。
一、销售增长符合预期，核心业务保持韧性
沃尔玛作为全球知名的零售商，其一季度3%-4%的销售额增长符合市场预期，表明其核心业务仍具备较强的抗风险能力。这一增长主要得益于以下几个方面：
1.全渠道零售战略持续推进
沃尔玛近年来大力投资电商和线下门店的融合，通过Walmart+会员计划、线上购物自提和快速配送服务，有效提升了消费者购物体验。特别是在食品杂货领域，沃尔玛的线上订单量持续增长，成为推动销售额提升的关键因素。
2.低价策略吸引消费者
在高通胀环境下，消费者更加注重性价比，而沃尔玛凭借其天天低价策略，成功吸引了更多寻求实惠的顾客。此外，沃尔玛还通过自有品牌商品的推广，进一步巩固了价格优势。
3.海外业务表现稳健
尽管部分市场面临经济不确定性，但沃尔玛在墨西哥、印度等新兴市场的业务仍保持增长，为整体销售额提供了额外支撑。
不过，沃尔玛也坦言，品类组合的变化（如高利润率商品销售占比下降）可能对利润端造成一定压力，这也是投资者需要关注的重点之一。
二、利润端承压：多重因素影响盈利能力
虽然销售额增长符合预期，但沃尔玛在会议上特别提到，一季度营业利润的增长范围有所扩大，这意味着盈利能力面临更大的不确定性。主要影响因素包括：
1.意外事故索赔费用增加
沃尔玛在美国拥有庞大的线下门店网络，近年来与员工安全、顾客事故相关的法律诉讼和保险索赔有所上升，这部分费用的增加直接影响了利润表现。
2.关税政策下的价格投资
随着全球贸易环境变化，部分商品可能面临关税调整的风险。为了保持竞争力，沃尔玛需要预留更多资金用于价格投资，以确保商品价格不会因关税上涨而大幅波动。这一策略虽然有助于维持客流量，但短期内可能压缩利润空间。
3.供应链成本优化仍在进行
尽管沃尔玛在库存管理和物流效率方面取得进展，但部分品类的供应链成本（如生鲜食品的冷链运输）仍然较高，这也对利润率形成一定拖累。
沃尔玛一季度的业绩预期反映了零售行业在当前经济环境下的典型特征——销售额稳健增长，但利润端面临压力。尽管存在短期挑战，但沃尔玛凭借其强大的供应链管理能力、全渠道零售布局和低价策略，仍有望在2024年保持稳定增长。
